Galvenais Brendinga Spēle Kā es to izdarīju: Džons Bogls no Vanguard grupas

Kā es to izdarīju: Džons Bogls no Vanguard grupas

Jūsu Horoskops Rītdienai

Būdams Prinstonas students, Džons Bogls uzrakstīja disertāciju par kopfondu biznesu, kas toreiz bija Volstrītas aizteknis. Pēc absolvēšanas viņš pievienojās vienam no vecākajiem nozares uzņēmumiem - un kļuva par radošāko traucētāju, kādu nozare jebkad ir zinājusi. 1974. gadā viņš nodibināja Vanguard grupu, kuras unikālā pieeja fondu pārvaldībai akcionāriem ir ietaupījusi simtiem miljardu lielu atlīdzību; tas un viņa taisnīgā denonsēšana par nozares spēcīgāko praksi nopelnīja 83 gadus veco Bogli, kašķīgo segvārdu 'Saint Jack'. Tagad Vanguard ir lielākā fondu grupa ASV, un tajā strādā 13 000 darbinieku un 1,9 triljoni USD. Kā stāstīja Ērikam Šurenbergam.

vai Džila Marija Džounsa ir precējusies

Es neesmu pārliecināts, ka tiešām esmu uzņēmējs. Es neesmu daudz uzņēmējs. Es zinu, ka neesmu mārketinga puisis. Man tomēr ir uzņēmējdarbības cilts. Mans vectēvs bija turīgs un cienīts tirgotājs Montklērā, Ņūdžersijā, kur es piedzimu. Bet viņa īpašums tika iznīcināts Lielajā depresijā, un tā rezultātā man bija tā, ko es uzskatu par ideālu audzināšanu: mēs bijām lepna ģimene, labi pilsoņi, un mums nebija su.

Vanguard nekad nebūtu noticis, ja mani nebūtu atlaidis no Wellington Management Company, firmas, kas veica ieguldījumus Wellington fonda un astoņu māsas fondu, izpilddirektora amatā. 1966. gadā es biju apvienojis uzņēmumu ar augstu lidojošu tirgoņu grupu no Bostonas. Es gribu teikt to šodien, bet es domāju, ka viņu karstā uzstāšanās būs pastāvīga. Es biju naiva, pārāk pašpārliecināta, pilna ar visa veida sliktu attieksmi. Svilpto bērnu sērija 1973. – 74. Gada lejupslīdes laikā, kā tas neizbēgami bija, izdzisa, un fonds samazinājās par 50%. 74. gada janvārī mani atlaida no uzņēmuma, kuru uzskatīju par savu.

Es izpētīju, kā atrast citu darbu, bet secināju, ka mans labākais solis bija cīņa pretī. Es devos uz fonda valdi un ierosināju, ka tas un tā astoņi māsas fondi tiek sadalīti no WMC un dibina jaunu uzņēmumu, kas pārrauga fondus. Jaunais uzņēmums piederētu fondiem - tam nevajadzētu gūt peļņu, un šī iemesla dēļ fondi varētu kalpot daudz ekonomiskāk nekā peļņas meklējoša pārvaldības sabiedrība. Ak, un es būtu priekšsēdētājs un izpilddirektors.

Lai panāktu vienošanos, bija nepieciešami septiņi mēneši strīdu. Darījums mani atstāja nelaimīgu un Wellington Management nelaimīgu, bet tas notiek smagās sarunās. Jaunais uzņēmums, kas kļūs par Vanguard, varēja administrēt līdzekļus, taču tas nevarēja ieguldīt fondu naudu. Tātad būtībā man palika tikai viena no kopfonda funkcijām un vismazāk interesanta. Es redzēju, ka priekšā ir vairāk cīņu. Paldies Dievam, ka man patīk cīnīties.

Ātri kļuva acīmredzams, ka, ja es vēlos veidot uzņēmumu, man jāiedarbojas ieguldījumu pārvaldībā. Tāpēc es ielavījos. Es izveidoju fondu, kuram, iespējams, nebija nepieciešama ieguldījumu pārvaldība. Viss, ko tas mēģinātu darīt, ir saskaņot S&P 500 indeksa atdevi. Tas izklausās pēc viduvējības receptes, taču indeksu fonds faktiski ir slepkava investīciju lietotne - stratēģija, kuru nevar empīriski uzlabot.

Tas ir balstīts uz vienkāršu faktu. Akciju tirgū dažiem ieguldītājiem klājas labāk, bet citiem sliktāk, taču to kopējā atdeve ir vienāda ar tirgus ienesīgumu, atskaitot ieguldījumu izmaksas. Galu galā tie ir tirgus. Tātad, ja fonds atbilst tirgus bruto atdevei un to dara par izmaksām, kas ir daudz zemākas nekā vidējais fonds, laika gaitā tas vienmēr pārspēs vidējo fondu. Tā tam ir jābūt. Aizņemoties frāzi no tiesneša Luija Brandeja, es to saucu par nerimstošajiem pazemīgās aritmētikas noteikumiem. Un no visām lietām, ko esmu teicis un izdarījis un kurām cilvēki nepiekrīt - un tādu netrūkst - neviens to veiksmīgi nav uzņēmies.

Akadēmiskie pētījumi atbalstīja indeksēšanas gudrību, taču tajā laikā visi nozares pārstāvji domāja, ka tā ir visstulbākā ideja. Es nolīgu četras Volstrītas brokeru aģentūras, lai pārvaldītu parakstīšanu. Viņi cerēja savākt 150 miljonus dolāru; viņi piegādāja 11,4 USD. Es domāju: Ak, Dievs, ar to nepietiek pat, lai nopirktu indeksa akcijas. Apdrošinātāji ieteica mums atcelt fondu un atdot naudu. Es teicu: 'Pagaidiet minūti. Šis ir pasaulē pirmais indeksu kopfonds. ” Tāpēc mums izdevās tuvināt indeksu ar mūsu rīcībā esošo naudu un turējām to tālāk. Tagad fonds ir lielākais pasaulē.

Kad es uzsāku Vanguard, mums bija 28 darbinieki, mani skaitot. Tajā uzņēmuma pastāvēšanas posmā, kad vērtības bija tik svarīgas un kad jums bija jāpieņem likums, cilvēki mani uzskatīja par kaut ko diktatoru. Es teiktu, ka tā ir taisnīga kritika. Kad cilvēki man jautā par komandas darbu, es saku: “Komandas darbs ir vissvarīgākais. Diemžēl man tas nav pārāk labi. '

Jums Stīvs Džobss kā personība nav īpaši jāpatīk, svētī viņa dvēseli, bet mēs ar viņu esam daudzējādā ziņā līdzīgi. Viņš teica: Nekad neveiciet aptaujas; nekad nevienam nejautājiet, vai jūsu ideja ir laba. Es nekad to nedarīju. Ja man tas būtu, es nekad nebūtu izveidojis indeksu fondu.

Viena lieta, ko es nepieļautu Vanguard apkalpē, ir augstprātība. Tas ir viens no iemesliem, kāpēc es nolēmu, ka visi, kas bija attālināti kvalificēti, bija jāapmāca, lai atbildētu uz investoru tālruņa zvaniem. Mums bija daudz izpildvaras tipu, kuri uzskatīja, ka viņi ir pārāk svarīgi, lai darītu šāda veida lietas. Viņiem nebija ne jausmas, kā ir būt akcionāram.

Kad 1987. gadā Melnajā pirmdienā pārdzīvoja paniku, faktiski visiem bija jāstrādā pie tālruņiem. Pats piezvanīju 106 zvaniem. Es atbildētu uz tālruni: 'Tas ir Vanguard; Džons Bogls runā. Kā es varu jums palīdzēt? ' Un viņi teiktu: 'Vai tiešām tu esi tu?' Es pavadīju daudz laika vienam zvanam, skaidrojot obligāciju fondus sievietei, kura nezināja, kas es esmu, un beigās viņa teica: 'Vai man var būt jūsu vadītājas vārds? Es gribētu tevi uzslavēt. '

Vanguard struktūra ir nozīmējusi, ka es nevarēju saņemt finansiālu atlīdzību, kas varētu būt uzkrājusies jebkuram citam triljonu dolāru finanšu pakalpojumu uzņēmuma vadītājam. Es nopelnīju pienācīgu naudas summu, pirms es atkāpos no amata 1999. gadā, taču ik pa laikam, jo ​​es esmu cilvēks, es domāju, ka varbūt man to vajadzēja darīt nedaudz savādāk. Varbūt Vanguard vajadzēja pāriet uz peļņas modeli, un man vajadzēja saglabāt 1 procentu procentus. Vanguard būtu vērts, es nezinu, 30 miljardi dolāru, un 1 procents no tā ir 300 miljoni dolāru, kas nebūtu slikti. Kad slimnīca, kurā man tika veikta sirds transplantācija, saka, ka vēlas, lai es iedotu 25 miljonus dolāru, man nebūtu jāsaka nē.

Bet jūs sasniedzat dzīves punktu, kurā sakāt, kas ir, ir. Manas dzīves ieguvumi ir bijuši lieli. Es uzcēlu uzņēmumu; Es atstāju lietas labāk nekā atradu. Man ir laba reputācija. Vispirms es izvirzīju Vanguard akcionārus un apkalpi. Tā ir milzīga lieta.

Un es dzīvoju, redzot, ka indeksa ieguldījumi un zemu izmaksu fondu pārvaldība un uzticības pienākums finansēt akcionārus ir apstiprināti. Es nekad nedomāju, ka dzīvošu, lai to redzētu. Man bija pirmais sirdslēkme, kad man bija 31. Mana sirds pārstāja pukstēt septiņos dažādos gadījumos, pirms es saņēmu transplantāciju pirms 16 gadiem. Bet jūs redzat: es joprojām esmu cīņā. Es esmu kā Antajs, tas puisis no grieķu mitoloģijas, kurš no zemes ņēma spēku. Viņi mani notriec zemē, un es atkal stiprinu.