Šis ir stāsts par galveno patiesību Vorens Bafets paskaidrots pirms gadiem, un par kuru es nesen pārdomāju pārskatot manu bezmaksas e-grāmatu, Vorens Bafets pareģo nākotni .
Tas ir saistīts ar Bafeta uzņēmuma vienas akcijas neticami augsto cenu. Es to rakstu, piemēram, piektdienas vakarā, tikko pēc tam, kad Berkšīras A klase pirmo reizi tika slēgta ar USD 400 000 par akciju, padarot to par augstāko cenu publiski tirgoto akciju.
Vai jūs to vispār varat salīdzināt ar citām akcijām? Heck, tas ir ievērojami vairāk nekā vidējā cena par vienas ģimenes māju Amerikas Savienotajās Valstīs, kas bija 315 900 USD 2020. gada beigās.
Tagad ir vienkāršs skaidrojums, kāpēc Berkshire A klases krājumi ir tik dārgi:
- Tas ir likumīgi vērtīgs uzņēmums (kaut arī ne tuvu lielākā daļa vērtīgs uzņēmums), un
- Bafets ir nelokāms par to, ka nekad nedala akcijas.
Patiesais jautājums, protams, ir kāpēc viņš ir tik nelokāms šajā pēdējā jautājumā.
Tātad, atgriezīsimies pie kaut ko Bafets rakstīja pirms 37 gadiem tas ietver interesantu paskaidrojumu - kopā ar šodienas galveno biznesa mācību.
Ja vadāt biznesu - pat tādu, kas netiek publiski tirgots ar akcijām, kuru vērtība tiek reizināta ar vidējiem amerikāņu ienākumiem ( aptuveni 66 000 USD ) - Es domāju, ka ir vērts dažas minūtes, kas nepieciešamas, lai to pārdomātu.
Lūk, ko Bafets bija teicis par Berkshire akciju nekad nedalīšanu, jau akcionāru vēstulē, kuru viņš izlaida 1984. gadā:
Brits Robertsons un Dilans vai Brīna 2016
Racionālas akciju cenas atslēga ir racionāli akcionāri, gan pašreizējie, gan potenciālie. ... Mēs vēlamies tos, kuri sevi uzskata par uzņēmumu īpašniekiem un iegulda uzņēmumos ar nolūku palikt ilgu laiku.
...
Ja mēs sadalītu akcijas vai veiktu citas darbības, koncentrējoties uz akciju cenu, nevis uz biznesa vērtību, mēs piesaistītu ienākošo pircēju klasi, kas ir zemāka par izejošo pārdevēju klasi.
Interesanti, vai ne? Tas ir par krājuma patieso vērtību, bet arī par to, kā cilvēki varētu reaģēt, pamatojoties uz tā uztverto vērtību.
Lai iemestu vēl vienu faktoru, Berkshire tirgoja aptuveni 1300 USD par akciju, kad Bafets to rakstīja, tāpēc, lai gan tas bija dārgs, viņš varēja patiesi teikt, ka ļoti maz cilvēku, kuri 1984. gadā bija tendēti iegādāties akcijas, nevarētu atļauties vienu dalīties.
Tas vairs nav precīzi attiecībā uz Berkshire A klases akcijām, bet 1996. gadā Bafets izveidoja otrās klases Berkshire B klases akcijas, daļēji lai risinātu šo problēmu. Šīs akcijas tiek tirgotas daudz piezemētākā līmenī: aptuveni 266 ASV dolāri no šī raksta.
Es domāju, ka, lai to saprastu tagad, jums jāņem vērā tas, cik lielā mērā Bafets un Berkšīra ir savstarpēji saistīti. Ar vairāk nekā 50 gadu vadību viņš ir visilgāk izpildītais izpilddirektors S&P 500. Un viņš ir teicis pavisam tieši, ka viņa pašvērtības izjūta ir daļēji saistīta ar Berkshire akciju cenu.
Gērijs Ovens komiķa tīrā vērtība
'Mans ego ir iesaiņots ar Berkshire. Par to nav jautājumu, - viņš stāstīja reportieris pirms gadiem, kad Berkshire tirgo aptuveni 3900 USD par akciju. Un vēlāk viņš teica biogrāfei Alisei Šrēderei: 'Es visu savu dzīvi varu noteikt pēc Berkshire cenas.'
Tātad, šeit ir līdzņemšana un mācība. Ir skaidrs, ka Bafets augsto akciju cenu vērtē kā mārketinga aktīvu, kas jāpiesaista, nevis izaicinājumu, kas jāpārvar.
Un, lai arī gandrīz neviens cits nesaskaras ar precīzu jautājumu, ko viņš dara par akciju cenu, es derēšu, ka jūs daudz laika pavadāt biznesā, domājot par cenām, kas jāmaksā par dažādiem produktiem un pakalpojumiem.
Cena var atspoguļot vērtību, bet var arī, iespējams, biežāk, ja mēs esam godīgi, pastiprināt uztvere vērtības. Tā ir brutāla patiesība, kuru daudzi cilvēki nekad īsti nesaprot.
- Tātad, neatkarīgi no tā, ko jūs pārdodat, domājot par cenu, iedomājieties, kas notiek jaunā potenciālā klienta prātā, kad viņi saprot, ka jūs esat uz pusi dārgāks vai divreiz dārgāks nekā konkurents.
- Apsveriet brīvmākslinieku, kurš piedāvā savus pakalpojumus par 35 ASV dolāriem stundā. Nezinot neko vairāk par viņu, viņš sūta pavisam citu signālu no konkurenta, kurš viņas pakalpojumus pārdod par 100 vai 250 ASV dolāriem stundā.
- Vai arī ražotājs, kurš pārdod produktus par 200 USD par preci tirgū, kurā konkurenti pārdod 150 USD un 250 USD. Klienti vismaz sākumā pieņem, ka pastāv atbilstoša vērtības atšķirība. Bet tas ir tikpat iespējams, ka vērtības uztvere tiek iegūta no cenas, tāpat kā cena tiek iegūta no faktiskās vērtības.
Atgriežot to pie Bafeta, iedomājieties, kā gadījuma investori varētu viņu uzlūkot citādi, ja vien nebūtu fakts, ka viņa uzņēmums tagad tirgo aptuveni 35 000 reižu vairāk nekā tas, ko darīja, kad viņš to pirmo reizi izpirka sešdesmitajos gados.
Racionāli mēs zinām, ka Berkshire ar akciju sadalījumu - teiksim, tādu, kurai bija 1000 reizes vairāk akciju, no kurām katra tika pārdota par vienu tūkstošdaļu no pašreizējās akcijas cenas - būtu tieši tādas pašas vērtības vērts.
Bet cilvēki ne vienmēr ir racionāli. Heck, daudzi no viņiem patiesībā nav tik labi vienkāršā matemātikā.
Tas ir kaut kas, kas jāņem vērā, domājot par cenu un vērtību. Racionālas ieinteresētās personas, kuras Bufets vēlējās 1984. gadā, varētu būt brīnišķīgas, taču emocionālās saites var būt daudz vērtīgākas, nekā citādi varētu domāt.
Neaizmirstiet bezmaksas e-grāmatu: Vorens Bafets pareģo nākotni .
