KAPITĀLS

Kapitāls ir nauda vai bagātība, kas nepieciešama preču un pakalpojumu ražošanai. Visvienkāršākajā nozīmē tā ir nauda. Visiem uzņēmumiem ir jābūt kapitālam, lai iegādātos aktīvus un uzturētu savu darbību. Uzņēmējdarbības kapitālam ir divas galvenās formas: parāds un pašu kapitāls. Parāds attiecas uz aizdevumiem un cita veida kredītiem, kas jāatmaksā nākotnē, parasti ar procentiem. Savukārt kapitāls neietver tiešus pienākumus atmaksāt līdzekļus. Tā vietā kapitāla ieguldītāji saņem īpašumtiesības uzņēmumā, kas parasti izpaužas kā akcijas, un tādējādi termins “akciju kapitāls”.

Kapitāla veidošanas procesā tiek aprakstīti dažādi līdzekļi, ar kuru palīdzību kapitālu pārskaita no cilvēkiem, kuri krāj naudu, uzņēmumiem, kuriem nepieciešami līdzekļi. Šādi pārskaitījumi var notikt tieši, tas nozīmē, ka uzņēmums pārdod savas akcijas vai obligācijas tieši noguldītājiem, kuri apmaiņai nodrošina biznesu ar kapitālu. Kapitāla pārskaitījumi var notikt arī netieši, izmantojot ieguldījumu banku namu vai ar finanšu starpnieka, piemēram, bankas, kopfonda vai apdrošināšanas sabiedrības starpniecību. Netieša pārskaitījuma gadījumā, izmantojot investīciju banku, uzņēmums pārdod vērtspapīrus bankai, kas savukārt tos pārdod klientiem, kuri vēlas ieguldīt savus līdzekļus. Citiem vārdiem sakot, kapitāls vienkārši plūst caur investīciju banku. Netieša pārskaitījuma gadījumā, izmantojot finanšu starpnieku, faktiski tiek izveidota jauna kapitāla forma. Starpniecības banka vai kopfonds saņem kapitālu no noguldītājiem un apmaiņā emitē savus vērtspapīrus. Tad starpnieks izmanto kapitālu, lai iegādātos akcijas vai obligācijas no uzņēmumiem.

KAPITĀLA IZMAKSAS

'Kapitāls ir nepieciešams ražošanas faktors, un, tāpat kā jebkuram citam faktoram, tam ir izmaksas,' saka Jevgeņijs F. Brigams savā grāmatā. Finanšu vadības pamati . Parāda kapitāla gadījumā izmaksas ir procentu likme, kas firmai jāmaksā, lai aizņemtos līdzekļus. Attiecībā uz pamatkapitālu izmaksas ir peļņa, kas ieguldītājiem jāmaksā dividenžu un kapitāla pieauguma veidā. Tā kā pieejamā kapitāla apjoms bieži ir ierobežots, tas tiek sadalīts starp dažādiem uzņēmumiem, pamatojoties uz cenu. 'Uzņēmumi, kuriem ir visizdevīgākās ieguldījumu iespējas, vēlas un spēj maksāt visvairāk par kapitālu, tāpēc viņiem ir tendence to piesaistīt neefektīviem uzņēmumiem vai uzņēmumiem, kuru produkti nav pieprasīti,' paskaidroja Brigams. Bet “federālajai valdībai ir aģentūras, kas palīdz personām vai grupām, kā nosaka Kongress, iegūt kredītus ar izdevīgiem noteikumiem. Starp tiem, kas ir tiesīgi saņemt šāda veida palīdzību, ir mazie uzņēmumi, dažas minoritātes un uzņēmumi, kas vēlas būvēt rūpnīcas apgabalos ar augstu bezdarba līmeni. ”

Neskatoties uz šīm federālās valdības programmām, kapitāla izmaksas mazajiem uzņēmumiem mēdz būt augstākas nekā lieliem, reģistrētiem uzņēmumiem. Ņemot vērā augstāko risku, gan parāda, gan kapitāla nodrošinātāji par saviem līdzekļiem pieprasa augstāku cenu. 'Vairāki pētnieki ir novērojuši, ka mazo uzņēmumu akciju portfeļi ir nopelnījuši nemainīgi lielāku vidējo ienesīgumu nekā lielo uzņēmumu akcijas; to sauc par “maza uzņēmuma efektu”, ”rakstīja Brigams. 'Patiesībā tās ir sliktas ziņas mazajai firmai; ko nozīmē mazo firmu efekts, ir tas, ka kapitāla tirgus prasa lielāku peļņu no mazo uzņēmumu akcijām nekā no līdzīgi lielo uzņēmumu akcijām. Tāpēc mazajiem uzņēmumiem pamatkapitāla izmaksas ir augstākas. ” Uzņēmuma kapitāla izmaksas ir “vidējā svērtā peļņa, ko investori sagaida no dažādiem uzņēmuma emitētajiem parāda un kapitāla vērtspapīriem”, savā grāmatā norāda Ričards A. Breilijs un Stjuarts C. Majers. Korporatīvo finanšu principi .

KAPITĀLAS STRUKTŪRA

Tā kā mazajiem uzņēmumiem kapitāls ir dārgs, mazo uzņēmumu īpašniekiem ir īpaši svarīgi noteikt mērķa kapitāla struktūru saviem uzņēmumiem. Kapitāla struktūra attiecas uz kapitāla daļu, kas iegūta, izmantojot parādu, un kapitāla daļu, kas iegūta ar pašu kapitālu. Ir iesaistīti kompromisi: parāda kapitāla izmantošana palielina risku, kas saistīts ar uzņēmuma peļņu, kas mēdz pazemināt firmas akciju cenas. Tomēr tajā pašā laikā parāds var izraisīt lielāku paredzamo atdeves līmeni, kas mēdz paaugstināt firmas akciju cenu. Kā paskaidroja Brigams, 'optimālā kapitāla struktūra ir tā, kas nodrošina līdzsvaru starp risku un ienesīgumu un tādējādi palielina akciju cenu un vienlaikus samazina kapitāla izmaksas.'

Kapitāla struktūras lēmumi ir atkarīgi no vairākiem faktoriem. Viens no tiem ir uzņēmuma biznesa risks - risks, kas attiecas uz uzņēmējdarbības virzienu, kurā uzņēmums ir iesaistīts. Uzņēmumiem riskantās nozarēs, piemēram, augstajās tehnoloģijās, optimālais parāda līmenis ir zemāks nekā citām firmām. Vēl viens kapitāla struktūras noteikšanas faktors ietver uzņēmuma nodokļu stāvokli. Tā kā parādu samaksātie procenti ir neatskaitāmi no nodokļa, parāda izmantošana parasti ir izdevīgāka uzņēmumiem, kuriem piemēro augstu nodokļu likmi un kuri nespēj lielu daļu savu ienākumu pasargāt no nodokļiem.

Trešais svarīgais faktors ir uzņēmuma finansiālā elastība vai spēja piesaistīt kapitālu mazāk nekā ideālos apstākļos. Uzņēmumi, kas spēj uzturēt stabilu bilanci, ekonomikas lejupslīdes laikā parasti varēs iegūt līdzekļus ar saprātīgākiem noteikumiem nekā citi uzņēmumi. Brigams ieteica visām firmām saglabāt rezerves aizņemšanās iespējas, lai pasargātu sevi nākotnē. Parasti uzņēmumi, kuriem parasti ir stabils pārdošanas līmenis, aktīvi, kas nodrošina labu aizdevumu nodrošinājumu, un augsts izaugsmes temps, var vairāk izmantot parādu nekā citi uzņēmumi. No otras puses, uzņēmumi, kuriem ir konservatīva vadība, augsta rentabilitāte vai slikti kredītreitingi, varētu vēlēties paļauties uz pašu kapitālu.

KAPITĀLA AVOTI

Parāda kapitāls

Mazie uzņēmumi var iegūt parāda kapitālu no dažādiem avotiem. Šos avotus var iedalīt divās vispārējās kategorijās - privātajos un publiskajos avotos. Privāti parādu finansēšanas avoti ir draugi un radinieki, bankas, krājaizdevu sabiedrības, patērētāju finanšu uzņēmumi, komerciālās finanšu kompānijas, tirdzniecības kredīti, apdrošināšanas sabiedrības, faktoru sabiedrības un līzinga kompānijas. Valsts parādu finansēšanas avoti ietver vairākas aizdevumu programmas, ko valsts un federālās valdības nodrošina mazo uzņēmumu atbalstam.

Mazajiem uzņēmumiem pieejamie parāda finansēšanas veidi ietvēra obligāciju privātu izvietošanu, konvertējamas parādzīmes, rūpniecības attīstības obligācijas, izpirkšanas iespējas un līdz šim visizplatītāko parāda finansēšanas veidu - parasto aizdevumu. Kredītus var klasificēt kā ilgtermiņa (ar dzēšanas termiņu ilgāku par vienu gadu), īstermiņa (ar termiņu, kas īsāks par diviem gadiem) vai kredītlīniju (tūlītēju aizņēmumu vajadzībām). Tos var apstiprināt līdzparakstītāji, tos var garantēt valdība vai nodrošināt ar ķīlu, piemēram, nekustamo īpašumu, debitoru parādiem, krājumiem, uzkrājumiem, dzīvības apdrošināšanu, akcijām un obligācijām vai priekšmetu, kas iegādāts kopā ar aizdevumu.

Novērtējot aizdevumu mazajam biznesam, aizdevējiem patīk redzēt divu gadu darbības vēsturi, stabilu vadības grupu, vēlamu nišu nozarē, tirgus daļas pieaugumu, spēcīgu naudas plūsmu un spēju iegūt īsus kredītus. termiņa finansējums no citiem avotiem kā aizdevuma papildinājums. Lielākā daļa aizdevēju pieprasīs mazā uzņēmuma īpašniekam sagatavot aizdevuma priekšlikumu vai aizpildīt aizdevuma pieteikumu. Pēc tam aizdevējs novērtēs pieprasījumu, ņemot vērā dažādus faktorus. Piemēram, aizdevējs pārbaudīs mazā uzņēmuma kredītreitingu un meklēs pierādījumus par tā spēju atmaksāt aizdevumu pagātnes ienākumu vai ienākumu prognožu veidā. Aizdevējs arī vaicās par pašu kapitāla apjomu biznesā, kā arī par to, vai vadībai ir pietiekama pieredze un kompetence, lai efektīvi vadītu biznesu. Visbeidzot, aizdevējs mēģinās noskaidrot, vai mazais bizness var sniegt saprātīgu nodrošinājuma summu aizdevuma nodrošināšanai.

Pamatkapitāls

Pamatkapitālu var nodrošināt no dažādiem avotiem. Daži no iespējamiem kapitāla finansēšanas avotiem ir uzņēmēja draugi un ģimene, privātie ieguldītāji (sākot no ģimenes ārsta līdz vietējo uzņēmumu īpašnieku grupām līdz turīgiem uzņēmējiem, kas pazīstami kā “eņģeļi”), darbinieki, klienti un piegādātāji, bijušie darbinieki, riska kapitāla firmas, investīcijas banku firmas, apdrošināšanas sabiedrības, lielas korporācijas un valdības atbalstītas mazo uzņēmumu investīciju korporācijas (SBIC).

Ir divi galvenie paņēmieni, ko mazie uzņēmumi izmanto kapitāla finansējuma iegūšanai: akciju privāta izvietošana pie ieguldītājiem vai riska kapitāla firmām; un publiskie akciju piedāvājumi. Privāta izvietošana ir vienkāršāka un izplatītāka jauniem uzņēmumiem vai jaunizveidotiem uzņēmumiem. Lai gan privāta akciju izvietošana joprojām ir saistīta ar vairāku federālo un štatu vērtspapīru likumu ievērošanu, tas neprasa oficiālu reģistrāciju Vērtspapīru un biržu komisijā. Galvenās prasības akciju izvietošanai privāti ir tādas, ka uzņēmums nevar reklamēt piedāvājumu un darījums ir jāveic tieši ar pircēju.

Dženifera Kaningema Raučeta un Pīts Hegsets

Turpretī publiskie akciju piedāvājumi prasa ilgu un dārgu reģistrācijas procesu. Faktiski izmaksas, kas saistītas ar publisku akciju piedāvājumu, var sastādīt vairāk nekā 20 procentus no piesaistītā kapitāla summas. Tā rezultātā publiski piedāvātie akcijas parasti ir labāka izvēle nobriedušiem uzņēmumiem nekā starta uzņēmumiem. Neskatoties uz to, publiskie akciju piedāvājumi var piedāvāt priekšrocības, lai saglabātu kontroli pār mazo uzņēmumu, sadalot īpašumtiesības uz daudzveidīgu investoru grupu, nevis koncentrējot to riska kapitāla firmas rokās.